航運(yùn)金融衍生品辯論又起
2011-03-24 08:14:47 來源：中華航運(yùn)網(wǎng) 編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說

    細(xì)讀大多數(shù)船公司財(cái)報(bào)里的那些不起眼小字書寫的附則，你很有可能找到這樣一條注釋，它解釋了船公司在應(yīng)對油價(jià)、匯率或利率波動方面的至少一部分的保護(hù)措施，但唯一一個沒有保護(hù)措施的變量竟然是運(yùn)價(jià)！
    然而，運(yùn)價(jià)的一點(diǎn)小小變動卻能對船公司盈利與否產(chǎn)生巨大影響。以AP穆勒·馬士基集團(tuán)為例，運(yùn)價(jià)上升或下降100美元/feu將對集團(tuán)的凈收益產(chǎn)生8億美元的影響。
    直到不久前，船公司在降低這方面的風(fēng)險(xiǎn)上還顯得無計(jì)可施，因?yàn)檫€沒有一種工具可供他們進(jìn)行對沖操作。去年初，SCFI指數(shù)的問世倒是為他們提供了一個這樣的機(jī)會。
    不過，船公司認(rèn)為這是投機(jī)，并聲稱自己的行業(yè)里沒有留給賭徒的土壤。不過，一些深諳干散貨貿(mào)易的貨主對此予以回?fù)�，他們反駁稱衍生品是為了降低風(fēng)險(xiǎn)，船公司沒有對運(yùn)價(jià)波動的敞口做對沖是種財(cái)務(wù)上的失責(zé)。
    雙方孰對孰錯？
    誠然，那些全球性的船公司鐵板一塊的“敵視”衍生品的確有點(diǎn)奇怪�；蛟S可以假設(shè)，他們感覺衍生品將讓他們失去對自己所出售產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)。但問題是他們對價(jià)格到底有多少影響力呢？在一個至今仍相對割裂的市場上，運(yùn)價(jià)還是由供需來決定的。正如過去3年中我們所見到的，運(yùn)價(jià)的波動幅度可以非常之巨大。
    一家偌大的船公司竟然無法對其全球龐大運(yùn)量中的哪怕一小點(diǎn)貨做對沖，因?yàn)楦緵]有流動性。既然這樣，為什么不嘗試一下呢？
    船公司已在朝指數(shù)聯(lián)動合同方向努力。一旦泛太線上的船公司開始發(fā)布自己編制的指數(shù)，這一發(fā)展趨勢也許將提速。在本周TSA舉行的會議上應(yīng)該會決定指數(shù)將采取何種形式。
    也許那時(shí)也是靜下來重新思考運(yùn)價(jià)衍生品的好機(jī)會，船公司們可以好好討論下他們在集裝箱運(yùn)輸中是否仍舉足輕重。（劉圣琦）

標(biāo)簽：航運(yùn)金融衍生品

將國際船舶網(wǎng)設(shè)為首頁將國際船舶網(wǎng)加入收藏